|
Description:
|
This article dedicated to modern monetary policy of the Republic of Armenia. In the article it was determined the influence of macroeconomic factors on the formation of exchange rate of dram in Armenia.
Also in the article it is proved that in terms of the country's foreign trade imbalance the increased turnover
of Armenia strengthens its national currency. The authors concluded that the concept of monetary policy in Armenia requires reconsideration. In terms of Armenian economy functioning, when there is a significant role of external cash flows and selected regime of floating exchange rate, and as a model of monetary policy the targeting of the monetary
base is chosen, the sterilization instruments become ineffective due to lack of capacity, and their use distorts
the real picture, or leads to a sharp rises in the rate. Through the article was revealed likelihood of the «Dutch disease», when in a case of a sharp reduction in external flows (export of capital), the money market of the country can lose its balance, and the national currency can be devalued. In this regard, it is proved that the targeting of monetary aggregates seems the unreasonable and inefficient regime of monetary policy, especially for such countries as Armenia. Ця стаття присвячена сучасній монетарній політиці Республіки Вірменія. У статті було визначено вплив макроекономічних чинників на формування валютного курсу драма у Вірменії і було виявлено основні показники, що визначають ступінь ефективності можливого застосування таргетування інфляції в країнах з перехідною економікою. Також у статті доведено, що при незбалансованості зовнішньої торгівлі країни, збільшення товарообігу Вірменії сприяє укріпленню її
національної валюти. Автори прийшли до висновку, що концепція монетарної політики Вірменії потребує перегляду. В умовах функціонування економіки Вірменії, коли значна роль зовнішніх грошових потоків і
вибраний режим плаваючого валютного курсу, а в якості моделі грошово-кредитної політики обрано таргетування грошової бази, інструменти стерилізації стають недієвими через недостатню пропускну здатність, і їхнє застосування спотворює реальну картину або призводить до різких скачків курсу. Завдяки статті виявлена вірогідність появи «голландської хвороби», коли в разі різкого скорочення зовнішніх потоків (вивіз капіталу), грошовий ринок країни може втратити рівновагу, а національна валюта може девальвуватися. Тому, доведено, що таргетування грошових агрегатів представляється необґрунтованим і неефективним режимом грошово-кредитної
політики, особливо для таких країн, як Вірменія. |